Special purpose vehicle 의 정의와 용도

Special purpose vehicle은 한마디로 서류상에만 존재하는 회사를 의미합니다. 국내에서는 SPC라고도 많이 사용이됩니다. M&A시 한회사가 다른 회사를 직접 인수하기 보다는 SPV를 통해서 인수하는 경우가 있으며, 또한 채권, 신주인수권부채권 또는 전환 사채 발행시에도 SPV를 이용하기도 합니다. 금융회사 입장에서는 편리한 자금 조달 수단이기도 하지만, 한편으로는 2007년 서브프라임 모기지 사태의 주범이기도 합니다. 복잡하고 과도한 SPV 설립을 통한 과도한 자금 조달로 금융위기의 도화선이 되었습니다. 또 다른 SPV관련 실패 사례로는 Towers Financial 사태가 있고, Enron사태 또한 대표적인 예입니다. 

 

하지만 분명한 SPV 설립의 장점도 존재하는데 이는 다음과 같습니다.

1. 자산 소유의 주체가 다양해질 수 있고, 지분의 이동이 보다 용이합니다.

2. 설립 절차가 상당히 간단합니다. 일반적으로 24시간안에 SPV 설립이 가능합니다.

3. 설립 절차가 간단하고, 회사의 구조 자체도 간단하고 명료하기 때문에 많은 서류 작업을 필요로 하지 않습니다.

4. SPV 설립시 다양한 세금 혜택을 누릴 수 있습니다.

5. 또한 SPV는 독립적인 법인이므로, 소송 등 법적 분쟁에서 자유로울 수 있습니다.

6. 비슷한 맥락으로, 부도시 SPV자체만 부도 처리가 되면 되므로, sponsor라고 부르는 설립주체는 이와 같은 위험으로부터 자유로울 수 있습니다.

 

위와 같은 장점도 많지만 다음과 같은 단점도 존재합니다.

1. 때로는 SPV 설립시 과도하게 복잡한 구조를 설계하여, 투명성이 부족한 경우가 있습니다. 서브프라임 모기지 사태가 말씀드렸듯이 이에 대한 대표적인 예입니다.

2. SPV로 인한 자금 조달 및 서업 실패시 각종 리스크에 노출될 수 있습니다. 회사의 reputation에 큰 악영향을 끼칠 수 있고, 뜻하지 않은 시장과 주주들의 우려의 대상이 될 수 있습니다. 또한 구조에 따라 심각한 financial risk에 노출될 수도 있습니다.

 

SPV는 다양한 자금 조달 수단으로 처음에 금융시장에 등장하였지만, 잘못된 사용과 위험관리의 부족으로 부작용을 많이 낳고 있습니다. 하지만 철저한 리스크 관리와 모니터링을 한다면 여전히 다양한 자금 조달과 사업 수단으로 사용될 수 있을 것입니다.